O mercado de investimentos no Brasil tem ganhado destaque, especialmente com o crescimento dos Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs). Entre os nichos ainda inexplorados estão os fundos de hospitais.
O setor de saúde é conhecido por sua resiliência, mesmo em momentos de instabilidade econômica. Isso torna os fundos vinculados a hospitais uma opção estratégica, mas que ainda possui seus riscos.
Neste artigo, vamos explorar o que são esses fundos, suas características, vantagens e desvantagens, além de apresentar opções disponíveis no mercado. Um exemplo é o HCRI11, que registrou uma valorização de 28,26% nos últimos 12 meses, mostrando um possível potencial desse segmento.
Principais Pontos
- Os fundos de hospitais são uma opção pouco conhecida no mercado de fundos imobiliários
- O setor de saúde oferece resiliência em cenários econômicos desafiadores.
- A diversificação de portfólio é uma motivação para investir nesse nicho.
- O HCRI11 valorizou 28,26% nos últimos 12 meses.
- Entenda as vantagens e desvantagens antes de investir.
O Que São Fundos de Hospitais?
Investir em ativos ligados à saúde tem se mostrado uma estratégia inteligente. Esses fundos imobiliários são veículos de investimento coletivo que focam em imóveis hospitalares. O patrimônio dos cotistas é alocado em ativos como hospitais, gerando renda por meio de aluguéis e possível valorização patrimonial.
Definição e Funcionamento Básico
Esses fundos funcionam como qualquer outro fundo imobiliário, mas com foco específico em infraestrutura médica. Os recursos arrecadados são investidos em imóveis hospitalares, que geram receita por meio de contratos de locação de longo prazo, geralmente acima de 10 anos. Essa característica garante uma fonte de renda estável e previsível.
Diferença Entre Fundos de Hospitais e Outros Fundos Imobiliários
Enquanto os fundos imobiliários tradicionais podem incluir shoppings, escritórios ou residências, os voltados para hospitais têm uma especificidade única. A infraestrutura médica exige investimentos maiores e possui menor rotatividade de inquilinos. Além disso, a venda desses imóveis é rara, o que contribui para um nível de risco maior.
Um exemplo é o NSLU11, que detém 100% do Hospital Nossa Senhora de Lourdes em São Paulo. Esse fundo ilustra como pode ser perigoso colocar todos os ovos na mesma cesta. Os fundos voltados para infraestrutura médica apresentam características únicas. Eles são conhecidos por sua gestão passiva e contratos de longo prazo.
Gestão Passiva e Contratos de Longo Prazo
Esses fundos são administrados de forma passiva, focando em um único imóvel ou inquilino. Um exemplo é o HUCG11, vinculado ao Hospital Unimed Campina Grande. Os contratos costumam ter duração de 20 anos ou mais, com reajustes anuais pelo IGPM, o que protege o investidor contra a inflação.
Baixa Oscilação de Rendimentos
A estabilidade dos rendimentos é uma das principais vantagens. As cláusulas de reajuste inflacionário garantem que os proventos sejam consistentes, mesmo em cenários econômicos desafiadores.
Riscos de Vacância e Inadimplência
Embora esses fundos sejam estáveis, há riscos associados. A vacância média após o término dos contratos pode durar de 6 a 18 meses. Além disso, tribunais podem dificultar despejos em casos de inadimplência, como ocorreu com o HCRI11, que suspendeu dividendos em junho de 2022.
| Característica | Detalhe |
|---|---|
| Gestão | Passiva, com foco em um único imóvel/inquilino |
| Contratos | Longo prazo (20+ anos) com reajuste pelo IGPM |
| Rendimentos | Estáveis, com cláusulas de reajuste inflacionário |
| Riscos | Vacância, inadimplência por serem monoativos |
Vantagens de Investir em Fundos de Hospitais
A resiliência do setor de saúde atrai investidores em busca de estabilidade. Mesmo em cenários econômicos desafiadores, a demanda por serviços médicos permanece constante, o que torna esse segmento uma opção estratégica.
Estabilidade do Setor de Saúde
O setor de saúde é conhecido por sua imunidade a crises. Um exemplo é o NVHO11, que manteve suas operações mesmo com uma queda de 60,15% na cota. Essa estabilidade é uma das principais vantagens para quem busca segurança nos investimentos.
Contratos de Locação de Longa Duração
Os contratos de longo prazo, como os de 20 anos ou mais, garantem receita previsível. Fundos como o HUSC11, com um contrato Built to Suit de 26 mil m² no Espírito Santo, ilustram como essa característica pode ser atrativa.
Menor Vulnerabilidade às Oscilações do Mercado
Diferente de outros imóveis comerciais, os ativos hospitalares têm menor exposição às flutuações do mercado. A valorização desses imóveis, combinada com a estabilidade regulatória, oferece um diferencial único.
| Vantagem | Exemplo |
|---|---|
| Estabilidade | NVHO11 manteve operações mesmo com queda na cota |
| Contratos Longos | HUSC11 com contrato de 26 mil m² |
| Menor Volatilidade | Ativos hospitalares menos expostos a flutuações |
Desvantagens dos Fundos de Hospitais
Embora os investimentos em infraestrutura médica sejam atrativos, é importante conhecer os desafios associados. Esses ativos podem apresentar riscos que exigem atenção antes de tomar uma decisão.
Alto Índice de Vacância
Um dos principais problemas é a dificuldade de realocar espaços médicos. Centros cirúrgicos, por exemplo, exigem adaptações caras e específicas. Isso pode levar a períodos de vacância prolongados, entre 6 e 18 meses, gerando impacto nos rendimentos.
Falta de Diversificação de Ativos
Outra desvantagem é a concentração em um único imóvel. Dados mostram que 72% desses investimentos possuem apenas uma propriedade. O caso do HUCG11, com 1.122.000 cotas dependentes de um único hospital, ilustra esse risco.
Riscos Associados a Inquilinos Específicos
Além disso, a inadimplência pode ser um problema. Tribunais frequentemente dificultam despejos, como ocorreu com o HCRI11, que suspendeu dividendos em 2022. Esses fatores destacam a importância de uma análise cuidadosa antes de investir.
Três Opções de Fundos de Hospitais no Mercado
Conhecer as opções disponíveis é essencial para quem deseja diversificar o portfólio com ativos estáveis. Entre as alternativas, destacam-se três fundos que têm maior quantidade de cotistas: NSLU11, NVHO11 e HCRI11. Cada um possui características únicas e desempenhos distintos, que merecem uma análise detalhada.
O NSLU11 (Hospital e Maternidade Nossa Senhora de Lourdes) é um fundo imobiliário do tipo monoativo e mono-inquilino, cuja única propriedade é o hospital homônimo, localizado no bairro do Jabaquara, em São Paulo, e operado pela Rede D’Or São Luiz. Com um contrato atípico de locação vigente até 2026, o fundo garante uma previsibilidade de receita no curto prazo. Apesar da solidez do inquilino e da natureza essencial do imóvel, o NSLU11 possui um número reduzido de cotistas e movimentação diária limitada na bolsa, o que pode representar riscos de liquidez para investidores que desejam comprar ou vender cotas com agilidade. Essa baixa pulverização pode também torná-lo mais suscetível à volatilidade quando grandes ordens de compra ou venda ocorrem.
O NVHO11 (VBI Hospital Nossa Senhora de Lourdes), embora também esteja exposto ao mesmo segmento, segue uma proposta distinta: trata-se de um fundo de desenvolvimento para renda, o que significa que parte de sua estratégia envolve participar de projetos em fase de expansão ou adaptação. Ele detém participações em blocos do Hospital São Luiz, outro ativo da Rede D’Or, também localizado em São Paulo. O fundo conta com contratos atípicos de longo prazo, oferecendo certa segurança no fluxo de receitas. No entanto, assim como o NSLU11, o NVHO11 também é pouco negociado e conta com um número relativamente baixo de cotistas, o que pode dificultar a saída do investidor em momentos de baixa demanda, além de prejudicar a precificação das cotas no mercado secundário.
Por fim, o HCRI11 (Hospital da Criança) compartilha o mesmo complexo hospitalar do NSLU11, mas é voltado exclusivamente ao atendimento pediátrico. O fundo é monoativo e locado integralmente para a Rede D’Or, com contrato também de longo prazo, atípico, o que assegura certa estabilidade nos rendimentos. A vantagem de estar dentro de um centro hospitalar reconhecido é inegável, mas o fundo também enfrenta os mesmos desafios dos outros dois: baixo número de cotistas, negociações pouco frequentes na bolsa e ausência de ampla cobertura no mercado. Essa combinação pode afastar investidores que priorizam liquidez ou preferem ativos com maior visibilidade e acompanhamento por analistas.
Para tomar uma decisão informada, é importante verificar indicadores atualizados, como vacância e pagamentos, em plataformas como o Clube do FII. Essas informações ajudam a avaliar o potencial de cada opção e a escolher a mais adequada ao seu perfil de investidor.
Perfil do investidor ideal para fundos de hospitais
Embora pareçam oferecer segurança e previsibilidade, os fundos imobiliários com foco no setor hospitalar escondem riscos que muitas vezes passam despercebidos pelos investidores menos experientes. Por se tratarem de ativos pouco líquidos e com baixa pulverização de cotistas, esses fundos podem ser problemáticos para quem precisa de flexibilidade ou busca proteção real contra volatilidades do mercado.
Investidores conservadores e moderados
Investidores conservadores costumam ser atraídos por contratos longos e previsibilidade de renda — características comuns em fundos hospitalares. Porém, essa “estabilidade” pode ser ilusória. Muitos desses fundos são monoativos e dependem fortemente de um único inquilino, o que aumenta o risco de concentração. Além disso, a baixa liquidez pode dificultar a venda das cotas em momentos críticos, comprometendo a estratégia de quem acredita estar investindo com segurança. Já investidores moderados que alocam uma pequena parte do portfólio nesses ativos podem se ver expostos a riscos que comprometem o equilíbrio desejado entre retorno e proteção.
Estratégias de diversificação de portfólio
A alocação de até 15% do patrimônio em fundos hospitalares pode parecer prudente em uma carteira diversificada, mas requer cuidados redobrados. Além do risco de vacância em imóveis muito específicos, há fundos com número extremamente reduzido de cotistas — como o HUCG11, com pouco mais de 100 investidores — o que dificulta tanto a liquidez quanto a precificação justa das cotas. Mesmo fundos com contratos de longo prazo podem sofrer impacto severo caso a operadora de saúde locatária enfrente problemas financeiros ou decida não renovar o contrato. A ilusão de estabilidade pode se transformar em um pesadelo para quem entra nesses fundos sem entender seus riscos estruturais.
Como começar a investir em fundos de hospitais
Investir em fundos hospitalares exige muito mais do que apenas abrir conta em uma corretora. É fundamental avaliar criticamente o desempenho histórico, as taxas envolvidas e, principalmente, o nível de dependência do fundo em relação a um único inquilino ou imóvel. Fundos como o NSLU11, por exemplo, cobram taxas de administração de até 2,50% sobre a receita, o que corrói parte da rentabilidade. Outros, como o HCRI11, têm cotação elevada, mas enfrentam liquidez limitada, o que dificulta saídas rápidas em caso de necessidade.
Conclusão
Apesar da narrativa de segurança associada ao setor de saúde, os fundos hospitalares apresentam riscos estruturais importantes. A baixa pulverização de cotistas, contratos centralizados e liquidez reduzida tornam esses fundos vulneráveis a movimentos abruptos e imprevistos. Com a promessa de 12 novos fundos até 2026, o segmento pode acabar sofrendo com excesso de oferta e pouca demanda — um sinal de alerta para quem está entrando apenas pela promessa de estabilidade.
Portanto, antes de considerar qualquer alocação, mesmo que pequena, é essencial aprofundar sua análise e entender os verdadeiros riscos por trás da fachada de previsibilidade.
Perguntas frequentes sobre fundos hospitalares:
Fundos hospitalares são seguros?
Nem sempre. Embora o setor de saúde transmita uma sensação de estabilidade, os fundos hospitalares carregam riscos relevantes, como baixa liquidez, concentração de renda em poucos inquilinos e pouca diversificação de imóveis. Em muitos casos, o investidor é atraído por contratos longos e nomes conhecidos, mas ignora fragilidades estruturais que podem comprometer a segurança do investimento no longo prazo.
Quais são os riscos de investir em fundos hospitalares?
Entre os principais riscos estão: vacância (caso o inquilino saia e o imóvel fique desocupado), inadimplência, dificuldade para vender cotas (baixa liquidez), dependência de um único imóvel ou locatário, e contratos que, mesmo sendo longos, não são eternos. Além disso, o setor hospitalar é altamente regulado e sensível a mudanças econômicas, o que pode impactar diretamente a operação dos hospitais que alugam esses imóveis.
Fundos hospitalares pagam dividendos todos os meses?
Sim, como a maioria dos FIIs, os fundos hospitalares distribuem rendimentos mensais. No entanto, a regularidade não deve ser confundida com segurança. Esses rendimentos podem ser comprometidos em caso de revisão contratual, problemas com o locatário ou até vacância inesperada. A ilusão de estabilidade mensal pode mascarar uma base frágil que depende de poucos fatores para se manter.
Quais são os principais fundos hospitalares da B3?
Alguns dos fundos mais conhecidos são o NSLU11, que detém o Hospital e Maternidade Nossa Senhora de Lourdes; o NVHO11, que possui ativos do Hospital São Luiz; e o HCRI11, com foco no Hospital da Criança. Apesar de estarem localizados em regiões estratégicas e alugados para a Rede D’Or, todos compartilham o mesmo perfil: baixo número de cotistas, pouca liquidez e grande dependência de um único imóvel, o que aumenta o risco do investimento.
Vale a pena investir em fundos hospitalares?
Depende do seu perfil e dos seus objetivos. Para quem busca diversificação com cautela e aceita o risco de ter ativos pouco líquidos e com alta concentração, pode ser uma alternativa complementar. No entanto, é essencial não cair na armadilha da aparente previsibilidade. Muitos investidores entram nesses fundos achando que estão comprando estabilidade, mas acabam presos em ativos difíceis de negociar, com pouca cobertura analítica e riscos ocultos que só aparecem quando já é tarde demais.
