O fundo imobiliário HSI Malls (HSML11), um dos principais FIIs do setor de shoppings na B3, anunciou recentemente uma redução nos dividendos distribuídos. A distribuição referente a janeiro foi de R$ 0,65 por cota, um valor significativamente inferior aos R$ 0,80 pagos nos últimos meses. Segundo o fundo, a decisão está atrelada à reserva de caixa para o final do semestre, o que sugere uma estratégia mais cautelosa para o ano de 2025.
Diferencial do HSML11 na B3
Diferente de outros FIIs do setor, o HSML11 possui participações majoritárias em diversos shoppings, o que lhe confere maior controle sobre a gestão e as decisões estratégicas desses empreendimentos. Esse fator pode ser um diferencial importante em relação a fundos que detêm apenas pequenas frações de centros comerciais, já que a administração mais ativa pode impactar diretamente os resultados financeiros e operacionais dos ativos.
Retrospectiva 2024: principais eventos e movimentações
O relatório gerencial mais recente do HSML11 trouxe um balanço dos principais acontecimentos do fundo ao longo de 2024. Entre os destaques estão aquisições, vendas de participações em shoppings e captações de recursos via emissões de cotas. Veja alguns dos eventos mais relevantes:
- Aquisições estratégicas: O fundo exerceu o direito de preferência para adquirir 1,24% do Shopping Paralela Salvador com um cap rate de 10,06%. Além disso, também assinou um contrato para a compra de 25% adicionais do mesmo shopping, a um cap rate de 9,2%.
- Alienação de ativos: O fundo vendeu 30% do Shopping Pátio Maceió a um cap rate de 7,5%, resultando em um ganho de capital projetado de R$ 105,9 milhões. Já o Shopping Uberaba teve 25% de sua participação alienada, gerando um lucro de R$ 44,5 milhões e viabilizando a expansão do empreendimento.
- Expansão do portfólio: O HSML11 iniciou o processo de ampliação do Shopping Uberaba com a aquisição do Deck Parking e de uma área adicional de 6.464 m², já locada a uma rede de supermercados.
- Reavaliação patrimonial: Os ativos do fundo foram reavaliados, resultando em um aumento de 13,6% no valor patrimonial da cota.
- Emissões de cotas: O fundo captou recursos significativos em duas rodadas de emissões, totalizando mais de R$ 475 milhões, parte dos quais foi utilizada para pré-pagamento de dívidas e reforço no caixa.
Impacto na distribuição de dividendos
A decisão de reduzir temporariamente os dividendos reflete uma abordagem prudente da gestão do HSML11. O guidance divulgado pelo fundo para os próximos seis meses indica distribuições entre R$ 0,65 e R$ 0,82 por cota, variando conforme a necessidade de manutenção de caixa.
Essa mudança, no entanto, pode ter um impacto negativo no curto prazo, pois muitos investidores podem vender suas cotas em reação à redução dos dividendos. Como consequência, a cotação no mercado secundário pode despencar já na próxima segunda-feira, refletindo a insatisfação de parte dos cotistas com a decisão.
Perspectivas para o futuro
O HSML11 segue expandindo seu portfólio e buscando oportunidades estratégicas para maximizar o retorno dos cotistas. Com uma abordagem de gestão ativa e uma participação relevante nos ativos em que investe, o fundo tem adotado decisões que equilibram crescimento e preservação de capital.
Se a estratégia de retenção de caixa resultar em novas aquisições ou expansões bem-sucedidas, a tendência é que o fundo consiga recuperar sua distribuição de dividendos ao longo do ano. Por outro lado, investidores precisam estar atentos ao impacto da redução dos proventos no curto prazo e às movimentações futuras do fundo para avaliar seu potencial de valorização.
Com um histórico de operações estratégicas e uma carteira diversificada de shoppings, o HSML11 segue como um dos FIIs mais relevantes do segmento na B3. O próximo semestre será crucial para entender como as decisões atuais impactarão os resultados do fundo e sua posição no mercado.
